2023年5月12日
【资料图】
股指期货：教育传媒领涨盘面，A股区间震荡
周四，A股主要指数早盘高开，后震荡回落：上证指数收盘跌0.29%，报3309.55点，深成指及创业板指分别收涨0.02%、0.63%，万得全A微涨0.14点，万得双创收涨0.41%。个股大面积上涨，当日共3198只个股上涨（62涨停），1781只下跌（37跌停），161只持平。北向资金宁德时代（300750）获净买入13.18亿元，贵州茅台（600519）遭净卖出5.44亿元。
分行业板块看，大部分行业指数上涨，教育、文化传媒、休闲用品涨幅靠前，收盘分别涨6.04%、2.95%、2.30%，网络直播及锂电主题热度突出；少数下跌板块中，多元金融、电信、贵金属跌幅较大，分别回调3.46%、2.63%、2.34%，而中字头央企仍延续回落之势。
期指方面，四大期指主力合约除IM外均下挫：IF2305、IH2305各跌0.18%、0.32%；IC2305跌0.21%，IM2305涨0.03%。基差方面，四大股指主力合约基差升贴水分化： IF2305贴水0.46点，IH2305升水3.14点，IC2305贴水7.07点，IM2305贴水6.92点。
国内要闻方面，国家统计局发布CPI、PPI数据显示物价变化较为收敛：2023年4月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨1.0%。4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.5%；工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降0.7%。此外，4月份货币增速及社融增量不及预期：4月M2余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点，M1余额66.98万亿元，同比增长5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2个百分点；4月新增人民币贷款7188亿元，预期1.13万亿元，前值3.89万亿元，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，预期1.72万亿元，前值5.38万亿元。。
海外方面，美国财政部当地时间公布数据显示，4月份联邦政府财政盈余为1760亿美元，较去年同期的3080亿美元减少了1320亿美元，约43%。而美国一年期信用违约互换(CDS)利差扩大到172个基点，创历史新高；五年期信用违约互换利差为73个基点，触及2009年以来的最高水平，隐含美国违约的概率为3.9%，违约概率是两个月前的两倍，是年初时的近10倍。美国负债上限能否提高是决定债务违约会否出现的关键，并影响接下来的美元指数走势。
周四A股全天交易缩量，总成交二十多个交易日以来首次跌下万亿，缩减至8959亿元。北向资金进场放缓，全天合计净买额2936万元，沪股通净卖出5.33亿元，深股通净买入5.62亿元。5月11日央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日330亿元逆购到期，因此单日净回笼310亿元。
当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差收益率分别为-0.42%、4.20%、-4.10%与-3.73%。A股大盘冲高回落，板块轮动速度较快，建议暂时观望。
国债期货：金融数据不及预期通胀偏低，叠加协存利率下调，带动期债延续走强
国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.15%，续创上市以来新高；10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.11%，均创2022年8月18日以来收盘新高；2年期主力合约涨0.04%，创2022年11月11日以来收盘新高。银行间主要利率债收益率普遍明显下行，中短券表现更好，其中10年期国债收益率盘中跌破2.70%关口。截至17:20，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行2.4bp报2.8690%，续创2022年11月11日以来新低；10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行2bp报2.70%，创2022年11月9日以来新低；5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行3.5bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行4.25bp。
公开市场方面，央行开展20亿元7天期公开市场逆回购操作，当日330逆回购到期，当日净回笼310亿元。资金面方面，银行间市场周四资金面延续宽松状态，隔夜和七天回购加权利率均小幅走低，分别降至1.1%和1.77%附近。银行协定存款等利率自律上限即将下调，进一步强化“降息”预期，带动同业存单一二级利率进一步滑落。 长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单一级报价主要集中在2.42%附近，较上日明显下行5-6bp，盘中甚至出现2.35%的报价；二级市场同类型存单成交在2.42%附近，较上日明显下行5-6bp。
中国4月CPI同比上涨0.1%，预期0.4%，前值0.7%；4月PPI同比下降3.6%，预期降3.3%，前值降2.5%。4月CPI回落一方面主因是去年的高基数，另一方面是食品项的持续拖累。核心通胀分项上出行相关的旅行和服务价格上升，而家用器具、房租等内需相关分项偏弱，反映出当前经济弱复苏下内需修复仍需时间，后续基数扰动减弱CPI或有回升但是可能偏低位震荡的可能性较高。
中国4月M2同比增长12.4%，预期12.6%，前值12.7%；中国4月社会融资规模增量为1.22万亿元，预期1.72万亿元，前值5.38万亿元；中国4月新增人民币贷款7188亿元，同比多增649亿元，预期1.13万亿元，前值3.89万亿元。从贷款来看，企业中长贷是主要支撑项，居民中长贷款再度走弱，前者与政策驱动基建投资需求下银行保持中长期企业贷款投放有关，后者与4月地产高频数据显示的环比回落有关，地产需求内循环仍不通畅，积压需求释放后短期需求下降。4月票据利率下行市场对金融数据下行已有一定预期，但信贷仍超预期下滑，反映的同样是积压需求释放后短期内需修复偏弱，融资需求有所回落。
4月金融数据、通胀、PMI指数均反映内需修复偏弱，利多集中释放叠加10年期国债收益率来到2.7%附近的阻力区间，债市上涨空间有所收窄，但从增量信息来看短期债市下跌的风险也较小。短期来看，整体债市情绪仍偏多，存在一定上涨惯性，单边策略上建议以偏短多为主，需注意快进快出及时获利止盈。由于当前各品种基差水平偏低，各品种IRR或出现超过存单利率的套利机会，建议关注正套策略机会，短期关注金融数据。提示5-6月也需要警惕债市调整风险，一方面政治局会议聚焦扩需求，后续有可能继续推出扩内需政策，另一方面配置力量释放后买盘进场可能放缓，利多出尽后如出现经济修复斜率超预期债市容易出现调整。
贵金属：美国PPI超预期回落叠加区域性银行风险重燃 衰退担忧打压白银大跌
隔夜，美国公布4月PPI同比超预期降至2.3%创两年多最低增速，核心PPI增速也低于预期，生产价格的回落加剧对经济转衰的担忧，此外上周初请失业金人数再超预期上升反映劳动力市场持续降温。英国央行如期加息25BP并重申通胀压力会进一步收紧货币政策，期间美元指数自近一周高位快速回落，而美国区域性银行在存款持续流出的情况下风险重燃，拖累美股下跌，美元再次回升突破102关口，贵金属下行。COMEX黄金平开后呈现窄幅震荡，随后在欧盘后段波动加剧在涨至2047美元后迅速跳水30美元，收盘报2020.5美元/盎司跌0.8%；COMEX白银期货受到金融数据和工业属性双重拖累出现大跌并跌破25.5美元的20均线支撑，收盘报24.36美元/盎司跌幅4.94%。
5月初美联储会议释放停止加息信号，节后多项经济数据公布市场博弈或更加剧烈是使贵金属盘中大幅波动，但总体上美国银行业危机带来的影响持续蔓延使美国衰退风险加剧并持续反映在经济数据上，刺激贵金属的避险配置需求，叠加逆全球化和央行加大购金规模等因素支撑，美元指数和美债收益率或将承压下行，都利好黄金酝酿新一轮上涨并再创历史新高并推高均值水平，在可逢低买入长期持有。本周美国陆续公布通胀等数据，美联储官员亦将发言，在美国银行业风险和债务上限问题影响下短期有回调压力，建议买入虚值黄金看涨和看跌期权把握波动上行带来的突破上涨或下跌机会。
金融市场避险情绪持续，然而近期白银再次受到工业需求承压有色金属和原油走弱的拖累短期有回调风险，中长期在美联储紧缩货政放缓和全球白银供应缺口使库存维持在相对低位的情况下，后期白银投资将较黄金更具性价比，在5000-5300元/千克附近可逢低买入。
COMEX黄金均线维持多头排列形态，价格在20日均线2000美元上方企稳，然而当前多空博弈反复短期未能突破前高，MACD绿柱转红多头仍占优；COMEX白银价格跌破20日均线在在25美元的支撑短期有技术性回调可能。
金银价格同步上涨使ETF持仓小幅上升，总体上散户投资者和长期资金暂未入场，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求，在去美元化的趋势下未来持仓有望继续增长。
铜：内外宏观预期走弱，下方空间打开
【现货】5月11日SMM1#电解铜均价66600元/吨，环比-790元/吨；基差40元/吨，环比+20元/吨。广东1#电解铜均价66540元/吨，环比-825元/吨；基差-5元/吨，环比+10元/吨。
【供应】铜精矿进口指数85.47美元/吨，周环比上涨0.72美元/吨。4月SMM中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%。内外比价修复，进口窗口打开。
【逻辑】海外在衰退和加息预期逻辑之间来回切换，外围银行风波始终对风险偏好形成压制，美国债务上限谈判僵持，通胀数据中性；国内经济修复内生动力不足，经济和金融数据表现欠佳，地产和出口预期转弱；产业供需边际走弱，海外库存累升，国内去库放缓。铜价破位下行，打开下方空间，空单持有，下方先看64000~64500表现，再看62000~63000表现。另外，认为目前阶段恐慌情绪不及去年六月，倾向于价格逐步下台阶。
【短期观点】偏空
锌：经济数据走弱，暂观望
【现货】：5月11日，SMM0#锌21340元/吨，环比-240元/吨，对主力+175元/吨，环比+5元/吨。
【供应】：2023年4月SMM中国精炼锌产量为54万吨，环比减少1.67万吨，同比增加8.97%。1-4月精炼锌累计产量达到210.9万吨，同比增加7.22%。进入5月，多数炼厂检修恢复带来增量，且云南限电影响有所减轻，部分炼厂产量计划回归到正常水平。
【需求】：下游弱复苏。5月5日当周，镀锌开工率52.4%，环比-7.4个百分点；压铸锌合金开工率39.61%，环比-9.8个百分点；氧化锌开工率60.5%，环比-4个百分点。
【库存】：5月8日，国内锌锭社会库存12.59万吨，较上周五+0.79万吨；5月11日，LME锌库存约4.9万吨，环比-0.1万吨。
【逻辑】：4月中国CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点。需求端，地产数据偏弱，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，终端消费平淡。供应上，海外冶炼厂复工。原料上，5月锌精矿加工费4800元/吨，加工费边际下滑，4月受湖南、陕西、云南、甘肃等地常规检修，产量边际小幅下滑，预计5月产量环比小幅修复，库存低位。操作上以观望为主。
【操作建议】：观望
铝：经济数据不及预期，主力关注18000支撑
【现货】：5月11日，SMMA00铝现货均价18320元/吨，环比-70元/吨，对主力平水，环比-40元/吨。
【供应】：据SMM，2023年4月份国内电解铝产量334.8万吨，同比增长1.5%。4月份广西、贵州等地区持续复产。1-4月份国内电解铝累计产量达1326.5万吨，同比增长3.9%。4月西南地区铝中间制品产量攀升，国内铝水比例环比增长2.4个百分点至73.4%。预计5月电解铝产量345万吨。
【库存】：5月11日，中国电解铝社会库存78.7万吨，较周一-2.9万吨。5月11日，LME铝库存57万吨，环比大体持平。
【逻辑】：4月中国CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点。国内库存大幅下滑主因铝水比例上升导致铸锭量下滑，同时新疆地区外运铁路检修，影响出货量。地产数据偏弱，下游企业多按订单生产，汽车订单走弱，光伏订单尚可，但整体增速放缓，俄铝更多流入中国。操作上以观望为主。
【操作建议】：短期关注18000支撑
镍：宏观与基本面共振，破位下行
【现货】5月11日，SMM1#电解镍均价177650元/吨，环比-9600元/吨。进口镍均价报176300元/吨，环比-10150元/吨；基差6100元/吨，环比-900元/吨。
【供应】据SMM，4月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比上调0.17%，同比上升36.35%。新增产能集中在年中投放，但电积镍生产经济性下行给新增产能如期投产增加不确定性，部分已知的新增产能延期。俄镍长协订单流入，清关条件并不受进口是否盈利而限制，补充国内供应。
【逻辑】内外宏观预期走弱，工业品普跌。镍价的核心支撑是显性库存低位，随着新增产能逐步兑现，二季度向后供需平衡边际走弱。产能兑现之前，镍价顺利向下需要宏观强驱动，否则难以走出流畅行情。另外，俄镍以人民币计价进口逐步落实，俄镍长协订单计划流入，供应存在放量预期。主力17w重要关口破位下行，空单持有。
【短期观点】偏空
不锈钢：镍价破位&中期累库压力犹存，钢价承压
【现货】据Mysteel，5月10日无锡宏旺304冷轧价格15600元/吨，环比-150元/吨；基差155元/吨，环比-315元/吨。
【供应】据Mysteel，2023年4月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量141.34万吨，月环比减少3.2%，同比减少4.3%；5月排产166.71万吨，月环比增加17.9%，同比增加16.8%。
【需求】前期在持续阴跌行情中，中下游维持低库存状态。4月中旬，原料止跌企稳后，市场产生成材价格止跌预期，集中性补库带动不锈钢价格强势反弹。整体一季度不锈钢终端需求表现平淡，没有明显的淡旺季区别。预计5月不锈钢需求维持弱势复苏状态，难以看到明显回暖。
【库存】据Mysteel，5月11日无锡+佛山300系社会库存52.95万吨，周环比减少2.50万吨。另外，3月国内15家主流钢厂300系厂内库存56.9万吨，环比增加7.8%。
【逻辑】多头的支撑在于前期钢厂持仓与可交割资源不匹配、钢厂控制发货导致市场可流通资源不足、原料镍铁和铬铁价格暂时持稳。看空的逻辑在于钢厂利润小幅修复，5月排产创新高，需求维持弱复苏状态，社库绝对值中性水平，在途资源较多，高排产会给后市带来压力，镍价下跌后存在贸易商抛售镍铁的风险。鉴于内外宏观预期转弱、镍价破位、中期累库压力犹存和持仓矛盾逐步化解，尽管目前盘面表现具备韧性，但认为钢价上方承压，07合约空单继续持有。
锡：小牌及进口锡贴水出货，高库存弱需求下锡价偏弱运行
【现货】5月11日，SMM 1# 锡207500元/吨，环比下跌500元/吨；现货升水75元/吨，环比不变，其中存在贴水1000元/吨的小牌价格，贴水1200元/吨的进口锡品牌价格，量大的贴水1500元/吨的进口锡，或者下周一进口锡期货，交割品牌价格普遍在贴水200元/吨至升水400元/吨区间内。
【需求及库存】焊锡企业3月开工率81%，月环比上升0.9%，开工率小幅上升，但仍未出现明显改善。其中大型企业开工率86.2%，环比减少0.4%，中型企业开工率71.2%，环比上升5.4%，小型企业开工率51.5%，环比上升0.9%。截止5月11日，LME库存1635吨，环比增加25吨；上期所仓单库存8609吨，环比减少149吨；精锡社会库存11349吨，环比增加221吨；4月企业库存3860吨，环比减少950吨。
【逻辑】基本面方面，锡矿紧张情况延续，云南地区部分冶炼厂减产，供应端边际收缩，但高库存情况下仍维持宽松格局。需求方面，虽有半导体行业周期回暖预期，同时终端产量及出货皆有抬头迹象，但终端仍处于主动去库存阶段，仍未反馈至锡下游焊锡环节，焊锡订单未有明显提振，下游采购低价时释放部分刚需采购，价格上涨时基本无成交，需求依旧偏弱。综上所述，高库存及弱需求下锡价预计偏弱运行，后续关注半导体需求是否回暖专递至焊锡消费及宏观方面扰动。消费及宏观方面扰动。
钢材：现货钢厂利润转好，钢厂复产再起，钢价维持低位震荡走势
唐山钢坯-50至3430元每吨。华东螺纹-70至3700元每吨，10月合约基差100元每吨。热轧-80至3860元每吨，10月合约基差207元每吨。
钢厂延续减产，铁水产量环比-1.3万吨至239.2万吨。同比22年均值增长4%。五大品种产量-18至922.66万吨。螺纹-5至268万吨，比22年均值水平下降3%。热轧-5.4万吨至313万吨，比22年均值水平增长1%
本周螺纹钢表需+52至334万吨；热轧表需+1.2至302万吨；五大品种表需-84至1007万吨。本周表需在上周低基数的基础上环比回升。
本周库存同比和环比保持去库。其中螺纹去库明显，但热卷持续累库。但今年铁水更多流向五大材以外的其他钢材，其他钢材的产量维持同比高位，库存有同比持平走势。
昨日黑色再次走弱探底，昨日公布的社融数据和PPI数据影响市场衰退担忧再起，铜破位下跌，同属于工业品的黑色金属也下跌明显。昨日公布产业周度数据显示，钢厂延续减产，去库环比增加，表需增长。但减产幅度放缓，日均铁水环比下降1.2至239万吨。 铁水维持高位，将延缓铁矿石累库，短期支撑铁矿石价格。同时要匹配目前的需求，日均铁水需要下降至235万吨才能达到均衡，当前减产的幅度还不够。可做空螺矿比操作。单边上预计价格保持低位震荡，关注3500一线支撑。
铁矿石：钢厂铁矿石库存维持主动去库，但钢材产量韧性仍存，盘面受宏观情绪扰动较大
青岛港（601298）口PB粉环比-24元至766元/吨，超特粉环比-20元至635元/吨。
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为824.3元/吨和813.2元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为118.2元/吨和14.54%。
需求延续下行趋势，日均铁水产量环比-1.2万吨至239.3万吨，日耗环比-1.11万吨至290.77万吨。钢厂主动去库，钢厂库存下降幅度大于日耗下降幅度，进口矿库存环比-1.42%，日耗环比-0.37%，库消比-0.32%。3月生铁累计产量21983.24万吨，同比+1892.74万吨（+9.4%）；3月粗钢累计产量26156万吨，同比+1818.4万吨（+7.5%）。
海外港口恢复正常运作，发运端扰动因素消散。中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，四大矿山相继，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。4月铁矿石进口量9044.20万吨，环比-978.80万吨，同比+438.20万吨；4月铁矿石进口累计量为38468.4万吨，同比+3030.4万吨。
港口库存12600.1万吨，环比周二-108.8万吨，环比上周四-136.2万吨；钢厂进口矿库存环比-125.6万吨至8715.1万吨。
钢厂铁矿石库存维持主动去库，但钢材产量韧性仍存，盘面受宏观情绪扰动较大。基本面上，供应有修复预期，需求延续下行，钢厂库存低位运行，港口库存小幅去库。供应来看，周度到港量与发运量均环比上升，符合供应修复预期。需求延续下行趋势，日均铁水产量环比下降，钢厂主动去库，钢厂库存下降幅度大于日耗下降幅度。展望后市，飓风过后，澳洲港口恢复正常运作，供应端发运量逐步回升；到澳巴发运量恢复至去年同期水平，我们预计 4 月飓风会影响 5 月到港量下降 540 万吨。假设日均铁水产量下降幅度与去年 6、7 月减产幅度相同（-12%），持续时间为 6 周，我们预计需求减量为 1610 万吨，需求端下降幅度大于供应端，同时考虑到供应存在季节性增量，5 月末港口库存有累库预期。铁矿石跌幅较大主要交易钢材弱需求背景下，铁矿远月供增需减预期。目前盘面接近 90 元美金非主流矿成本，叠加钢材产量存韧性，谨慎追空。考虑钢厂减产后依然有复产预期，可关注下跌企稳后，做多铁矿石远月机会，做多逻辑主要是修复基差。操作上，2401合约逢低试多。
截至5月11日，主力合约收盘价2109元，环比下跌42元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1860元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2000元，环比持平，日照港（600017）仓单2199元，期货贴水90元。市场第七轮提降落地，焦化厂仍有利润，后市仍有继续提降空间。
截至5月11日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利68元/吨，利润周环比增加43元，山西准一级焦平均盈利146元/吨，山东准一级焦平均盈利88元/吨，内蒙二级焦平均盈利24元/吨，河北准一级焦平均盈利62元/吨。
截至5月11日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，环比下降0.7万吨。部分焦企利润受损，不同程度加大检修减产力度，但是整体供给平稳。
截至5月11日，247家钢厂日均铁水239.25万吨，环比下降1.23吨，钢厂继续维持限产，铁水高位回落，但部分钢厂复产影响了铁水降幅，后市仍有下降空间，预计焦炭需求将持续走弱。
截至5月11日，全样本独立焦企焦炭库存146.3万吨，环比增加6.7万吨，247家钢厂焦炭库存613.3万，环比下降10.8万吨。下游补库情绪偏弱，影响焦化厂持续被动累库，库存压力持续增加。
焦炭第七轮提降落地，目前焦化企业仍有一定利润，现货仍有提降空间。粗钢平控政策落地，下半年铁水均值将大幅回落，影响焦炭需求走弱，下游钢厂资金压力较大，仍以低库存策略为主，对原料打压的意愿仍在。受焦煤供给收缩以及部分钢厂复产影响，盘面有所企稳，但实际需求仍偏弱，近期市场波动较大，建议暂且观望。
焦煤：煤炭矛盾不断积累，短期难言触底
截至5月11日，主力合约收盘价报1338元，环比下跌14元，主焦煤（介休）沙河驿报1280元，环比持平，期货升水58元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1415元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1401元，环比持平，期货贴水（蒙5）63元。情绪略有修复，部分超跌煤种采购趋于好转,但整体需求偏弱，大部分煤价仍承压。
汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降4.2万吨至606.34万吨，精煤产产量周环比下降1.08万吨至240.91万吨。110家洗煤厂日均产量为63.12万吨，周环比下降3.65万吨。上游顶仓现象明显，略有减产迹象。进口方面，蒙煤通关开始显著回落。
截至5月11日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，环比下降0.7万吨。部分焦企利润受损，不同程度加大检修减产力度，但是整体供给平稳。
截至5月11日，全样本独立焦企焦煤库存762.8万吨，环比减少53.9万吨，247家钢厂焦煤库存757.7万，环比下降30.6万吨。下游被动去库，但是仍没有补库意愿，库存基本积累在上游煤矿端。
主产地煤矿开始陆续减产，国家矿山安全监察局对内蒙30个煤矿撤销了核增产能，甘其毛都口岸通关量出现明显回落。焦煤供给端开始收缩，但需求同样回落，粗钢平控政策落地，下半年铁水均值将大幅回落，且动力煤矛盾不断累计，焦煤尚难言触底，焦煤仍建议偏空对待。
产地煤价整体平稳，内蒙5500大卡报价760元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为810元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为764元/吨，环比持平。港口5500报价970-990元，报价环比下跌10元。
截至5月10日，内陆17省+沿海8省日耗503.5万吨，周环比增加18.8万吨，库存11009万吨，周环比增加286万吨，平均可用天数21.3天，周环比减少0.3天。电煤需求开始逐步进入旺季，需求力度仍待观察，江内六港煤炭库存740万吨，周环比增加81万吨，广州港（601228）煤炭库存313万吨，周环比增加23万吨，非电企业库存高位，反映出当前非电需求依旧偏弱。
煤炭供给平稳，进口煤优势不大，大秦铁路（601006）运力恢复，港口再度进入累库周期，下游库存同样高企，补库意愿偏弱，整体看煤价仍有下行驱动。后市需要进一步观察迎峰度夏市场需求以及水电的发力情况。
豆粕：美豆粕带动美豆上涨，关注周五USDA供需报告
昨日油厂豆粕报价大幅下调，其中沿海区域油厂主流报价在4150元/吨-4460元/吨，天津4460元/吨跌160元/吨，山东4300元/吨跌70元/吨，江苏4150元/吨跌260元/吨，广东4150元/吨跌30元/吨。全国主要油厂豆粕成交12.415万吨，较上一交易日减少11.605万吨，其中现货成交2.215万吨，远月基差成交10.2万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率上调至48.66%。
美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比提高3.7%，低于前一周的同比增幅3.8%，反映出目前美国大豆出口呈现季节性下滑。截止到2023年5月4日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量约为3101万吨，去年同期为2789万吨。2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为3117万吨，同比提高3.7%，前一周是同比提高3.8%，两周前同比提高4.0%。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC) 数据显示，巴西5月份大豆出口量将达到1535.4万吨，比一周前的预测高300多万吨，将创下今年迄今最高单月出口水平。4月份巴西大豆出口量1396.3万吨，去年5月份为1026.8万吨。另外，巴西大豆基差跌至负值，也吸引进口国兴趣。由于二季玉米即将于6月收获上市，届时将与大豆竞争出口设施，当前大豆出口商也急于加快出口速度。
罗萨里奥谷物交易所周三表示，因持续干旱影响收成，将阿根廷2022/2023年度大豆产量预估下修6.5%至2150万吨，之前预估为2300万吨。
巴西大豆丰产及美豆自身出口数据疲软仍然对市场形成一定压力，而黑海协议有望再延长两个月，美豆价格存压。当前巴西产地售粮进度仍然偏慢，美国大豆播种进度远超平均水平和市场预期，美豆近期偏弱运行，关注周五发布的USDA五月供需报告。国内进口大豆到港后期将持续增加，目前大豆通行有所放开，市场供应持续恢复预期较强，基差上方空间不大。
生猪：节后需求不佳压制猪价，国储提振较为有限
昨日现货稳中偏弱，全国均价14.3元/公斤，较昨日下跌0.07元/公斤，其中河南均价为14.48元/公斤，较昨日下跌0.12元/公斤；辽宁均价为14.15元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤；四川均价为14.1元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤；广东均价为14.6元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤。
Mysteel数据监测显示，
本周屠宰开工率 32.20%，较上周跌 0.70%，同比上涨 7.77%。
本周国内重点屠宰企业鲜销率 88.14%，较上周增 0.06 个百分点。
本周国内重点屠宰企业冻品库容率 24.05%，较上周涨 0.20 个百分点。
本周监测的重点批发市场的白条到货情况来看，日均到货量为 2277 头，环比上周减少 49 头。
本周全国外三元生猪出栏均重为 122.34 公斤，较上周下降 0.32 公斤，环比下降0.26%，同比增加 0.07%。
本周 90 公斤以下商品猪出栏占比 0.90%，较上周价格持平。本周 150 公斤以上商品猪出栏占比 1.87%，较上周上涨 0.04%。
由能繁母猪存栏走势来看，后续出栏量将持续回升。体重下降仍显困难，且二次育肥时有入场，后期供应压力持续存在。需求端缓慢回升，提振空间不强。
供需两端仍存博弈，短期来看，国家再度收储提振市场信心。但出栏量叠加年中出栏体重难有下滑，集团场资金压力较大，市场风险加大，盘面存压。操作上，仍建议逢高做空09合约。
玉米：小麦替代冲击，玉米承压
5月11日，东北三省及内蒙主流报价2540-2670元/吨，局部较昨日下跌20-30元/吨；华北黄淮主流报价2710-2780元/吨，局部较昨日下跌10-40元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2620-2640元/吨，较昨日下调20元/吨；锦州港（600190）（15%水/容重680-720）平舱价2620-2640元/吨，较昨日下调20元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2730元/吨，较昨日下调20元/吨。一等玉米装箱进港2650-2670元/吨，二等新玉米平仓2620-2640元/吨，较昨日下调20-30元/吨。
根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第19周，截止5月10日加工企业玉米库存总量509.4万吨，较上周减少0.37%。
根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月11日，饲料企业玉米平均库存27.30天，周环比减少1.11天，跌幅3.89%，较去年同期下跌32.77%。
小麦价格不佳，替代效应增加，拖累玉米价格。当前玉米供应充足，后期还有大量进口陆续到港，市场需求有限的前提下，玉米再度承压。后续持续关注进口成本及小麦价格走势。
近期原糖市场供应紧张的利多已经是明牌，关注近期巴西产量高于预期的可能性对价格上涨空间的抑制。另外印度可能立即停止出口的传闻及巴西研究上调乙醇汽油掺混比消息也利好糖价，预计原糖短期内依旧保持高位震荡格局。4月底广西社会第三方库存持续同比减少为主，云南地区虽然库存增加，主要是开榨进度提前导致的。综合看，产区社会第三方库存量结构偏紧，等待后期进口糖的供应。另外，各大主要产区累计产销率均整体高于同期，国内市场现货供应端去库较快，集团现货压力几无，现货价格支撑较强。预计近期价格仍维持相对乐观。
当前南北疆温度将逐渐回升，前期寒潮棉花受灾地区较广，关注后期重播、补种情况，减产预期暂未缓和，下游棉纱报价有所跟涨，纺企即期理论利润未继续恶化，纺企开机仍高，成品库存较低，下游负反馈暂不明显。不过国内棉价上涨后进口纱、进口棉等对国产棉替代增加，棉价上方压力逐渐增加。综上，短期棉价或依旧坚挺，关注中期是否存在回调，中长期仍或重心上移。
截止5月7号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为22%；去年同期水平为23%，较去年同期慢1个百分点；近五年同期平均水平在23%，较近五年同期平均水平慢1个百分点，德州方面种植进度周增3个百分点达到23%，同比快1个百分点。
USDA：截至4月27日当周，2022/23美陆地棉周度签约5.25万吨，周增19%，较前四周平均水平增65%，其中中国签约2.66万吨，越南签约0.99万吨；2023/24周签约0.61万吨；2022/23美陆地棉出口装运9.39吨，周增4%，较前四周平均水平增30%，其中中国2.43万吨，越南2.14万吨。
截至5月11日，郑棉注册仓单16443张，较上一交易日增加33张；有效预报1492张，较上一交易日减少110张，仓单及预报总量17935张，折合棉花71.74万吨。
5月11日，全国3128皮棉到厂均价16215元/吨，稳定；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24035元/吨，稳定；纺纱利润为1198.5元/吨，不变。纺企按需采购补库，理性采购生产原料，高支高密纱线走货顺畅，纺纱利润尚可。
5月11日全国鸡蛋价格部分稳定，部分走低，全国主产区鸡蛋均价为4.44元/斤，较昨日价格落0.02元/斤。货源供应尚可，市场需求偏弱。
从供应面看，近日多地气温升高且潮湿，鸡蛋储存条件受限，蛋鸡亦出现轻微掉秤现象，养殖端对后市心态偏空，部分养殖单位淘汰积极性将有所提升。从前期鸡苗销量推算，本周新开产蛋鸡数量继续保持低位水平。但考虑到五一假期间局部产区积攒少量库存，预计本周市场供应面相对稳定。
当前处于假期过后补货阶段，各地内销市场交投氛围良好，生产及流通环节多以逢高顺势出货，待各环节阶段性补货结束后，预计本周市场需求面或存转弱预期。
油脂：商品市场普遍下跌，油脂期货承压
现货方面，豆油现货随盘波动，基差下滑。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8060元/吨，较上日下跌240元，江苏地区豆油5月现货基差最低报2309+680。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7840元/吨，较上日下跌66元，广东地区工厂5月基差最低报2309+780。
主产国产量增加预期施压价格，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年5月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加30%。经纪公司大华继显(UOB Kay Hian)表示，马来西亚库存将从5月起开始增加。
印度将豆油及葵花籽油免税政策延期至6月底，令市场进一步承压。经销商上周表示，印度4月棕榈油进口量环比下降30%，创下14个月新低，因为棕榈油相对其他油脂品种的溢价促使对价格敏感的买家转向葵花油和豆油。
马来西亚棕榈油局（MPOB）发布供需数据，称2023年4月底棕榈油库存为149.8万吨，环比减少10.54%。作为对比，报告出台前分析师预计4月底的棕榈油库存为151万吨。MPOB报告还显示，4月份马来西亚棕榈油产量为119.6万吨，环比降低7.13%；4月份的棕榈油出口量为107.4万吨，环比降低27.78%。
有分析师称，随着劳动力供应担忧缓解且干燥天气持续，马来西亚2022/23年度棕榈油产量料维持在1850万吨，较此前预估持平。4月份马来西亚各地普遍出现炎热且干燥的天气，多数棕榈种植区降雨不足，马来西亚半岛和东马来西亚的降雨量较正常水平低20-100毫米，当地温度较正常水平高出1摄氏度。
行业分析师称，印尼2022/23年度棕榈油产量料为4620万吨，较此前预估下调1%。由于开斋节假期导致工作日减少，印尼4月棕榈油产出没有达到预期水平。
乌克兰葵花籽油生产商协会周二表示，由于农民计划增加种植面积，2022/23年度（9月/8月）乌克兰葵花籽油产量料为450-470万吨，2023/24年度料为600万吨。
监测数据显示，截止到2023年第18周末，国内棕榈油库存总量为69.3万吨，较上周的77.9万吨减少8.6万吨；合同量为3.4万吨，较上周的4.7万吨减少1.3万吨。三大食用油库存总量为202.43万吨，周度增加5.73万吨，环比增加2.91%，同比增加26.89%。其中豆油库存为86.79万吨，周度增加7.74万吨，环比增加9.79%，同比下降10.29%；食用棕油库存为64.94万吨，周度下降8.67万吨，环比下降11.78%，同比增加123.08%；菜油库存为50.71万吨，周度增加6.67万吨，环比增加15.15%，同比增加50.52%。
宏观经济形势偏空，商品市场普遍下跌，后期棕榈油产量季节性增长以及出口放缓对棕榈油价格构成压力。建议油脂观望或短线偏空参与为主。
花生：国内花生现货价格偏强运行
昨日国内花生价格偏强运行。产区余量基本见底，多数货源转置筛选厂中。近期随着天升温，花生将陆续入库，成本端增加带动冷库货源挺价意愿增加。部分贸易库存货源利润丰厚，获利了结心态明显。而市场方面，整体需求尚可，销区已建立部分库存，继续高价成交数量有所减少，采购较为谨慎，多议价成交。目前，白沙通货米报价12000-12600元/吨。持货商成品米挺价意愿明显，8个筛白沙报价13600元/吨左右。进口米方面，港口到货量有限，贸易商现货报价10600-10850元/吨，市场按需采购。
河南春花生种植面积缩减以及进口花生到港量减少预期，国内花生供应呈现偏紧局面。近期价格上涨迅速，贸易商出库意愿增加，销区市场采购较为谨慎，整体采购节奏有所放缓。花生期货2310关注在10600元一带能否获得支撑。
红枣：河北崔尔庄红枣市场价格偏强运行
从产区枣树生长情况来看，部分枣园受冻害影响发芽较晚，芽长较短，其中和田皮山地区及依希来木其乡部分枣园枣树发芽欠佳，死树、死枝情况明显，由于积温低，病虫害发生概率高于同期，多地枣园出现大球蚧等虫害，随着近期温度逐渐回升，枣农正常进行田间管理工作，抹芽、施肥、积极防御病虫害，预计五月中下旬将进入初花期，关注枣树生长及花期情况。
河北崔尔庄红枣市场价格偏强运行，市场到货3车质量一般，市场可流通好货资源紧张，特一级报价偏乱，价格趋强，成交量较少，参考特级价格参考10.00-10.50元/公斤，优质好货价格11.00-11.50元/公斤，成交量少，一级价格参考8.80-9.50元/公斤，好货价格在9.50元/公斤。广州如意坊市场今日到货7车，市场购销氛围较好，好货采购积极，约销售五成左右，一般货价格偏低，低端特级价格10.00元/公斤，河南市场红枣价格趋强运行，近期市场走货情况尚可，价格偏强运行 ，关注价格变化及走货持续性。
销区市场整体走货情况尚可，持货商要价偏强，叠加产区异动炒作情绪浓厚，预计现货价格偏强运行。 但产区天气炒作动力不强，关注持续回调的可能，红枣期货2309关注在10400元一带的支撑。
苹果：天气因素炒作动力减弱，苹果期货冲高回落
苹果市场交易稳定进行，好货价格强硬，优果优价更为明显，主副产区逐渐拉开差距。产地疏果工作陆续进行，库内用工略显紧张，包装费价格高，挤压客商利润。批发市场成交稳定，广东市场昨日到车消化压力小，批发价格暂稳。浙江嘉兴批发市场山东货交易量较前日增加，市场成交氛围尚可。
目前山东产区客商看货订货积极性不减，预计短期内现货价格稳定运行为主。西部副产区随着存货商出货意愿的增强，价格或继续偏弱运行。苹果期货冲高回落，前期低温天气因素炒作动力减弱，苹果期货2310关注8600元一带的压力。
原油：宏观风险扰动施压风险资产，油价走跌
5月11日， 国际油价下跌。NYMEX 原油期货06合约70.87跌1.69美元/桶或2.33%；ICE布油期货07合约74.98跌1.43美元/桶或1.87%。中国INE原油期货主力合约2306跌2.1至514.5元/桶，夜盘跌13.4至501.1元/桶。
1. 据欧佩克月报，2023年全球石油需求增速预期维持在230万桶/日不变；欧佩克4月石油产量下降了19.1万桶/日，降至2860万桶/日。俄罗斯3月份原油产量下降30万桶/日，至970万桶/日。
2. 美国能源部长表示，将在6月底国会规定的SPR出售结束后，寻求补充石油战储。此次透露的时间节点较市场预期提前。
3. 俄罗斯央行：截至4月，乌拉尔原油对布伦特原油的差价从1-2月的每桶34美元收窄至25美元；降低出口预测，原因是对天然气价格和非石油天然气出口预期的下调。
4. 美国参议院多数党领袖舒默：目前在预算和拨款方面的谈判进展顺利。
5. 尼日利亚石油监管机构周四公布的数据显示，该国4月石油日产量降至100万桶以下，从今年前三个月的平均每日128万桶降至99.86万桶，为七个月来最低水平，此前埃克森美孚当地子公司的罢工打击了该国的石油产量。
6. 美国至5月6日当周初请失业金人数录得26.4万人，为2021年10月30日当周以来新高。这表明劳动力市场正在降温。
近日宏观压力主导下油价再度走弱，截至5月6日当周美国初请失业金人数录得26.4万人，录得2021年10月30日当周以来新高，释放经济放缓信号，美国债务上限问题也引发市场避险情绪，此外国内4月新增信贷数据显示经济弱复苏的疲软迹象；利多方面，美国方面宣布将在6月底国会规定的SPR出售结束后，寻求补充石油战储。整体而言，5月OPEC+落实减产，叠加海外欧美出行旺季，原油供需边际出现好转，油价有一定支撑，但海外经济压力叠加银行业危机隐忧下，油价上方空间或有限，关注布油上方80美元/桶压力，建议区间内波段操作为主，布油参考72-80美元/桶
沥青：基本面偏弱叠加成本支撑减弱，沥青承压下行
5月11日，国内沥青均价为3824元/吨，较上一工作日价格持平，国内价格大局持稳为主。
2023年第19周（20230504-20230510），国内沥青79家样本企业产能利用率为33.9%，环比上涨1.8个百分点。分析原因主要是西南、华南以及华东地区个别炼厂增产以及复产沥青，带动整体产能利用率上涨。
截止2023年5月9日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计165.4万吨，环比增加3.5万吨或2.2%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计150.1万吨，环比增加3.3万吨或2.2%。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计165.4万吨，环比增加3.5万吨或2.2%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计150.1万吨，环比增加3.3万吨或2.2%。
炼厂即期理论利润不佳的情况下，炼厂进一步抬升生产负荷的积极性有限，预计5月份沥青产量高位持稳为主，另一方面，稀释沥青贴水高位，原料紧缺问题仍然存在；需求方面，5月份沥青需求有季节性转好预期，但资金因素或仍限制需求修复空间，短期需求仍延续疲弱，关注资金落地情况。整体而言，短期沥青供应仍充足，而需求端未有起色，最新炼厂库存再度累库，沥青基本面存一定压力，关注沥青下游需求转好情况。单边方向上，预计沥青或跟随成本端震荡为主，07合约参考3550-3700元/吨。
PTA：供需预期好转但成本支撑偏弱，短期PTA反弹受限
昨日PTA期货上涨，现货市场商谈尚可，日内PTA成交放量，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有买货，基差低位反弹。本周及下周主港货主流在09+245~350有成交，宁波货在09+240~320有成交，商谈价格区间在5615~5740附近。主港主流货源基差在09+300。
昨日亚洲PX下跌5美元/吨至1010美元/吨，PXN压缩至407美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至398元/吨附近，TA09盘面加工费298元/吨。
供应：逸盛大化600万吨降负，中泰120万吨装置停车，蓬威90万吨重启，嘉通二期250万吨负荷提升，PTA负荷调整至80.2%（-0.4%）；
需求：5月份前期减产或检修装置陆续恢复，聚酯负荷整体有明显回升至87.5%附近（+2.5%）；江浙终端开工率继续修复，加弹、织造、印染负荷分别为76%（+7%）、70%（+6%）、78%（+7%）。
原油市场无明显利好，且宏观情绪仍偏弱，油价反弹承压。随着亚洲PX检修装置逐步重启，下游PTA6月检修增加，PX供需逐步转弱，且成本支撑偏弱，短期PX价格承压，PXN逐步压缩。短期PTA负荷偏高，但6月检修计划增加，且本周终端织造负荷继续修复，下游聚酯负荷提升明显，5月中下至6月PTA供需存好转预期，PTA基差和价格短期受到支撑，但宏观偏弱氛围及成本端支撑偏弱下，PTA反弹空间有限。操作上，TA09短期5300-5600区间震荡；反套观望；TA-SC价差逢高做压缩为主。
乙二醇：供需改善预期下，MEG相对偏强
昨日乙二醇价格重心宽幅整理，市场商谈一般。日内乙二醇价格重心宽幅波动，现货主流成交区间在4165-4215元/吨附近，临近中午盘面震荡走高，现货买盘跟进一般。午后乙二醇市场重心震荡走弱，现货商谈回落至4170元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期到港船货主流商谈在507-512美元/吨附近，6月上船货升水3-5美元/吨，日内外商参与报盘增加。
供应：乙二醇整体开工56.66%（-3.85%），其中煤制乙二醇开工54.55%（-5.26%）。
需求：5月份前期减产或检修装置陆续恢复，聚酯负荷整体有明显回升至87.5%附近（+2.5%）；江浙终端开工率继续修复，加弹、织造、印染负荷分别为76%（+7%）、70%（+6%）、78%（+7%）。
5月中上外轮到港偏少，且随着渭化、浙石化装置检修，以及陕煤临时降负，5月MEG去库幅度较预期扩大，短期驱动仍偏强，MEG基差略偏强。但受宏观偏弱氛围及成本端支撑偏弱，短期MEG反弹空间可能受限。操作上，EG09关注4400-4500附近压力。
短纤：供需偏弱且原料有所转强，短纤加工费或有压缩
昨日早盘市场气氛偏弱，短纤工厂报价多下调或优惠扩大。下午期货上涨，成交好转，工厂平均产销在80%附近。随着近期加工差修复，前期减停工厂陆续恢复，短纤负荷将逐步靠近8成。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7250-7400元/吨，福建主流7350-7400元/吨附近，山东、河北主流7300-7500元/吨送到。
供应：直纺涤短开机负荷提升至75.1%。
需求：原料商谈走货，涤纱暂稳，销售疲软，库存高位。
需求端无明显好转，而短纤加工费修复后部分装置重启，近期30万吨新装置计划投产，短纤供需仍偏弱。原料PTA在装置检修增加以及下游聚酯负荷提升下供需好转，预计短纤弱于原料，加工费或有压缩，绝对价格随成本端波动。
策略上，PF07短期7000-7300区间运行；PF07-TA07价差扩大套利离场。
苯乙烯：供需压力不大但成本支撑偏弱，苯乙烯震荡偏弱
昨日华东市场苯乙烯震荡回落，宏观数据不及预期，承压期货价格走势，下游逢低补货，交投气氛略有好转，基差走强。至收盘现货8110-8220，5月下8130-8220，6月下8080-8190，7月下8020-8110，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，随着远月出口商谈的回落，美金进口资源报盘为主，市场交投趋于冷清，6月商谈成交观望，6月纸货1000对1020，6月到船货买盘1010 LC90，单位：美元/吨。
昨日纯苯市场价格延续跌势。原料端价格弱势震荡，下游苯乙烯期货下跌，从供需结构上来看，纯苯还要弱于苯乙烯，且国内有部分下游工厂因为检修减美金合约，内外盘纯苯开启，意味着供应持续表现增加，而需求端虽有新装置计划投产，但产量增长依旧存在不确定，纯苯价格顺势下行，截止收盘江苏港口纯苯5月下商谈在6850/6865元/吨，6月下及7月下商谈6885/6900元/吨。FOB韩国6月一单美金纯苯在859美元/吨成交，7月买盘在840美元/吨。
需求：尽管ABS行业利润持续亏损，部分工厂减负运行，但整体苯乙烯需求依旧维持增量，EPS/PS开工尚可，原料按单生产，开工尚可持续。
短期国内苯乙烯供应处于偏高水平；因下游新装置投产，刚需整体好转，且在出口的装船带动下，苯乙烯港口仍在去库，近期EB基差及EB6-7月差有所走强。但原料纯苯支撑偏弱，纯苯港口库存绝对水平偏高，且5月纯苯供应陆续回归以及下游检修较多。整体来看，5月苯乙烯供需压力不大，但受成本端及市场情绪拖累，苯乙烯绝对价格偏弱。
策略上，EB06关注8000附近支撑；EB-BZ价差阶段性做扩大，但空间有限，EB-BZ价差在1000-1300区间窄幅波动。
PVC：现货显疲态，关注原料电石情况
国内PVC市场价格小幅走低，贸易商一口价报盘部分小幅下调，偏高报盘难成交。下游采购积极性偏低，部分仍然意向观望，现货市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5750-5830元/吨，华南主流现汇自提5800-5890元/吨，河北现汇送到5670-5750元/吨，山东现汇送到5750-5830元/吨。
各乌海、宁夏地区电石价格实现50元/吨上涨，采购价整体稳定，部分推出了上涨50元/吨的计划。电石货源显紧，开工相对低位，支撑价格上涨。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3470-3600元/吨，涨50元/吨；山西榆社陕西自提3050元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元/吨。
开工：截至5月11日，PVC整体开工负荷率75.7%，环比下降0.43个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.72%，环比提升0.2个百分点；乙烯法PVC开工负荷率82.05%，环比下降3.01个百分点。
库存：截至5月7日，国内PVC社会库存在49.36万吨，环比增加0.48%，同比增加49.08%；其中华东地区在37.56万吨，华南地区在11.8万吨。
PVC方面原料电石近期因供应缩量出现挺价，结合当前中低的PVC估值，成本端予以一定支撑。供需看，短期春检集中有所利好，但伴随新产能投放整体压力仍大，需关注部分装置检修是否因利润压力超预期延长。需求上内需逐步进入淡季，具体看订单转弱，采购多为刚需，对PVC价格大幅向上的驱动不足；海外尽管出口利润估算尚可但雨季下预计需求偏弱为主。库存方面或受五一长假影响节后出现累库，属于正常现象，需关注后续情况。基本面看PVC中期仍是偏弱运行为主。
甲醇：弱预期下甲醇走势相对谨慎
内蒙古甲醇主流意向价格在2080-2180元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格弱势整理。山东地区今日主流意向在2290-2400元/吨，价格重心小幅松动。广东市场重心松动，主流商谈在2370-2430元/吨，成交一般。太仓甲醇市场日内先跌后稳，价格在2335-2360元/吨，小单成交为主。
开工率：截至5月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.14%，较上周下跌1.76个百分点，较去年同期下跌3.43个百分点。
库存：截至5月4日，沿海地区甲醇库存在83.7万吨，环比上涨7.98万吨，涨幅为10.54%，同比下降6.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.6万吨附近。。
当前煤炭扰动加剧，一方面高库存显示供需矛盾，另一方面夏季用电高峰预期及水电不足预期仍予以一定支撑，大方向上煤价或仍弱势运行。甲醇自身供需看当前供应端伴随装置回归开工有提升；需求端传统下游加权开工走强，MTO亦有开工提升，需求整体予以支撑。库存方面据悉5月进口或超预期，港口步入累库通道，而中期MTO因利润及单体替代可能仍将对高价甲醇形成抵触。短期结合当前点位建议观望；套利上中长线关注低位9-1反套机会。
尿素: 局部低价货源冲击风险加大，短期盘面下行压力不减
1.现货市场看，本周中国尿素市场均价为2362元/吨，较节前一周下滑3.53%；
2.供需面看，国内尿素市场成交重心继续下行。虽然南方受农业需求推动，部分尿素企业走货好转，但受内蒙以及东北区域低价货源的冲击风险，使得国内主销区市场信心不足，成交价格稳步下跌。近日山东、河南、山西等地部分尿素企业短停检修，部分尿素企业库存暂时保持低位水平，但随着后面装置的复产，尿素企业库存仍有累库趋势。尿素日产水平继续高位运行，而下游需求推进较为缓慢，供需矛持续发酵；
综合来看，近日尿素利空面较为明显，利好刺激不足，短期行情下跌趋势延续。操作策略方面，建议单边以波段操作思路对待，沿下边际离场[1750, 1800]，仅供参考。
LLDPE：宏观面缺乏利好驱动，盘面存在继续下跌的空间
1.供需面看，部分终端需求转弱，且目前高库存影响下，市场成交放缓，价格下跌。库存方面，环比跌2.44%，库存趋势由涨转跌。主因假期后生产企业恢复正常考核和销售，市场资源开始向下传导，但是市场价格下跌为主，下游工厂观望气氛较浓，市场成交偏弱，生产企业库存消化有限，资源向下传导受阻，社会仓库库存略有积累；成交来看，本周成交情况来看由周五45.5%下降至30.8%，成交情况持续下降；需求方面，农膜行业，终端企业需求无明显变动，逐渐进入淡季，开工率继续下滑，订单累积有限，对原料需求减少；
2. LLDPE市场价格继续下跌，华北大区线性部分跌10-100元/吨；华东大区线性部分跌20-50元/吨；华南大区线性部分跌20-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7930-8330元/吨。石化出厂价格部分下调，期货下行，挫败买卖双方心态，市场交投气氛清淡，工厂多持仓观望，成交阻力大；
综合来看，预计LL盘面价格或偏弱运行为主。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，逢低买入，底部区间预计在[7650，7700]；L-P价差中长期扩大趋势不变，但中间仍有阶段性收缩，建议收缩后继续做阔为主，仅供参考。
PP：库存维持高位，供应量持续高位，短期建议偏空思路对待
1.供需面情况看，PP装置检修涉及产能在721万吨，检修损失量在11.436万吨，环比上周减少14.72%。本周，新增停车装置有万华化学（600309）、宁夏宝丰、大庆石化等；本周开车装置有金能化学、浙江石化二线、京博聚烯烃一线等；下周计划开车装置有扬子石化一线B、东华能源（002221）宁波一期等；下周计划停车检修装置有中科炼化、青岛大炼油等。国内维持硬需为主，经济困境所带来订单减少，令国内塑料制品企业订单退减，原料补仓维持按需采购。出口订单未见好转之际，市场内需难以拉动过剩供应量。塑编数据显示，塑编样本企业原料库存天数较上周-0.23%；BOPP样本企业原料库存天数较上周-20.28%；
2.现货端，华东拉丝主流在7350元/吨，较节前跌200元/吨，跌幅2.65%。
总体看，短期供需矛盾依然尖锐，盘面或有可能继续震荡向下。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，L-P价差扩大可能有机会；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。
橡胶：收储炒作降温，盘面回归基本面
【原料及现货】截至昨日，杯胶39.9(-0.15)泰铢/千克，胶水42.9（+0.2）泰珠/千克，云南胶水价格10000（+200）元/吨，海南胶水11400（+100）元/吨，全乳胶现货11850（+100），青岛保税区泰标1370(-10)美元/吨，泰标混合胶10650（-50）元/吨，顺丁胶山东报价11050(-50)元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为64.25%，环比+26.33% ，半钢胎样本厂家开工率70.47%，环比+2.4%。
【资讯】据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2023年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计70.1万吨，较2022年同期的53.6万吨增加30.8%。2023年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计276万吨，较2022年同期的239.7万吨增加15.1%。
【分析】有关收储的炒作降温，盘面回调，前几日有关收储的消息带动盘面大幅上涨，当前无法确定能否落地，盘面情绪暂时降温。但目前基本面仍然偏利空，供应增量期，节后集中到港，总供给量不断增加，现货流通一般，深色胶库存累库持续，国内库存拐点暂不明确。不过盘面价格重新回调，预计下方空间有限，09或回调至11500点位附近，估值低位，长线看可等待新的利多驱动。
【操作建议】多单止盈，可尝试短空
纯碱：现货将进入加速降价阶段，空单持有
玻璃：多地产销走弱，09空单持有
纯碱：现货最低送到2500-2600元/吨左右。
玻璃：贸易商报价2000元/吨以上。
纯碱:
截止到2023年5月11日，周内纯碱产量60.93万吨，环比下降1.57万吨，下降2.51%。
截止到2023年5月11日，本周国内纯碱厂家总库存52.56万吨，环比下降0.23万吨，下降0.44%
玻璃:
截至2023年5月11日，全国浮法玻璃日产量为16.31万吨，环比+0.74%，本周（5月5日-5月11日）全国浮法玻璃产量113.4万吨，环比+0.16%，同比-5.39%。
截止到20230511，全国浮法玻璃样本企业总库存4612.3万重箱，环比+1.88%，同比-36.24%。折库存天数20.2天，较上期+0.3天。本周整体来看生产企业产销多有所减缓，但不同区域存在差异，库存走势亦有所不同，整体库存小幅增加。
纯碱：现货市场情绪大幅走弱，调降加速，幅度扩大。纯碱上游持续累库，随着投产预期逐渐临近，上中下游持货意愿极低，结合目前价格来看，09下方依然有空间。预期和情绪走弱将推动现货继续降价，进口增量等干扰因素在5-6月对盘面形成利空影响。当前纯碱行业利润仍处高位，下方空间较大，未来现货将有更大降幅，建议空单可继续持有。
玻璃：厂家产销大幅转弱，贸易商获利出货。近日多地走货已经有明显走弱，贸易商低于厂家价格获利出货，各地深加工订原片库存较高，当前保持随用随采的节奏。据下游反馈整体订单情况一般，下游深加工家装行业订单情况较好，但工程单表现一般，地产实际需求还有待进一步跟踪。预计本周上游厂家库存大幅累库，建议09空单暂持有。
玻璃：09空单持有
纸浆：反弹给出重新做空机会
【现货情况】国内现货市场交投积极性一般，昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5100元/吨，环比+0元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5250元/吨，环比+0元/吨。
【库存情况】截止2023年5月11日，中国纸浆主流港口样本库存量：204.8万吨，较上期上涨3.1万吨，环比上涨1.5%，库存量在上周期呈现去库后转为累库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况，港上出货速度较节后加快，但节日期间港上累库明显，所以本周期港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量较上周期累库为主，出货速度较上周期减缓，周期内累计出货超过6万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本周期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。
【行情分析】工业品昨日普跌为主，市场情绪依旧偏弱。整体在没有其他突发扰动的背景下，期、现货本次5000点关口反弹后将延续弱势，我们预期今年漂针浆将跌至600美金/吨，折合人民币在4600元/吨左右，盘面依旧有一定的下行空间。隔夜盘面有所减仓反弹，显示在当前价位下以震荡走低为主，单边行情或较难实现。09空单建议持有。
【投资策略】09空单持有
工业硅：成本支撑走弱，弱现实下硅价偏弱运行
【现货】5月10日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价14950元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价14700元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价16450元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价16900元/吨，环比不变。目前新疆硅厂报价意愿较低，在产硅企多给老客户、长单供货为主，个别硅厂虽有散单报价，但出货心态较弱。
【供应】4月工业硅共生产29.12万吨，环比减少2.27万吨，同比增长5.51%，四川地区进入平水期，但平水期电价调整幅度有限，价格弱势下仅少量硅企复产，剩余硅企多计划在5月底丰水期之际陆续复产。受制于硅价低迷、库存消化速度慢以及炉况因素等，5月初个别伊犁在产硅厂也选择进行停炉检修。
【需求】虽然多晶硅新增产能带动对工业硅需求，但有机硅、铝合金行业及出口方面依旧未有起色。有机硅方面，行业持续维持亏损情况，且行业库存依旧维持较高水平，尽管企业目前多计划于4月底恢复生产，但不排除库存再度累库企业复工意愿走弱的情况；铝合金方面，当前终端汽车需求持续疲软，ADC12铝合金价格持续下跌，同时海外需求亦偏弱，出口需求亦减少，预计5月需求维持偏弱
【库存】据SMM统计5月5日金属硅三地社会库存共计15.7万吨，较上周环比减少0.1万吨。南北两港口库存量环比持平，天津港（600717）各仓库有增有减总量持稳，黄埔港货物进出量基本持平库存不变。云南地区硅企开工率低位，昆明金属硅去库难社会库存维持高位，个别仓库出货较多周内库存小幅减少。
【逻辑】近期原材料价格下跌，成本小幅下移，工业硅在供需双弱的情况下，价格或将低位震荡。后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则建议在14000-14500 元/吨左右轻仓试多。此外，6 月即将进行交割仓单注册，也可关注注册交割仓单的产品是否符合交易所要求，目前市场交易的是最便宜交割品的价格，若准备交割的产品质量较差达不到交易所标准，则后期交割产品质量提升将对应一定的溢价空间。
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